Panorama de los mercados

• Los mercados transitan una nueva semana con un notable incremento de la volatilidad.

• Luego de las fuertes subas de ayer, las bolsas se vuelven a mostrar positivas con los futuros de EE.UU. ganando 0,6%, mientras que Europa sube 0,3% en promedio.

• Las subas de ayer estuvieron explicadas por una noticia (sin demasiados fundamentos) de un medio periodístico, el cual comentó que el FMI pondría a disposición un importante fondo de rescate que le daría aire a Italia por al menos 18 meses.

• A esto se sumó que los medios de EE.UU. reemplazaron las noticias de protestas en Wall Street por un optimismo masivo de los consumidores arrasando las tiendas de ventas en el “Black Friday” y el fin de semana largo.

• Pero la situación global no ha cambiado demasiado y el contexto es delicado.

• Italia volvió a realizar hoy por tercera vez en el año una licitación de bonos a 3 y 10 años pagando una elevada tasa por encima del 7%.

• Por otro lado, las agencias calificadoras intentan contrarrestar los ánimos del mercado advirtiendo por nuevos recortes generalizados.

• Moody´s anunció que recortaría la calificación de la deuda subordinada de 87 bancos en 15 naciones de la Unión Europea.

• American Airlines (AMR) pidió concurso de acreedores, teniendo activos por USD 24,7 Bn y pasivos por USD 29,5 Bn.

• Los inversores esperan para hoy en EE.UU. nuevos datos del mercado inmobiliario (que se suman al flojo dato de viviendas nuevas de ayer) y la confianza del consumidor.

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Una rebaja de Francia terminaría rápidamente con la recuperación de esta semana

Los mercados de valores han disfrutado de un impresionante principio de semana, con las bolsas europeas ayer como principales beneficiarias de la mejora de la propensión al riesgo. El CAC 40 (siglas del índice de valores de Francia) cerraba el día con una impresionante alza del 5.5%; el DAX subía un 4.6% y el FTSE 100 un +2.9%. Hoy debería continuar la tendencia, cuando los ministros europeos de Economía deciden la aprobación del sexto tramo del rescate monetario a Grecia, posponiendo una vez más la posible quiebra griega.

Pero los problemas de la deuda europea nunca se alejan del centro de atención de los inversores, y los movimientos de las tres grandes agencias de calificación tienden a ser un importante catalizador para el pesimismo. En diversos medios franceses rondan informaciones que sugieren que S&P se prepara para cambiar la perspectiva de Francia a negativa en los próximos 10 días, una acción que volvería a sacudir a los mercados de bonos y aceleraría el proceso para que los líderes europeos llegasen a una solución global. La historia ha mostrado que las soluciones alcanzadas por los líderes europeos al estar bajo la presión histérica de los mercados no han tenido éxito apaciguando las preocupaciones, de modo que en el momento que se rebaje a Francia la situación se volvería muy peligrosa.

Para hoy tendremos la lectura preliminar del PIB del T3 en Suecia, que se espera alcance un 0.4% intertrimestral, 3.4% interanual, y más tarde obtendremos las últimas cifras sobre hipotecas en el Reino Unido, los informes sobre confianza en la Eurozona y la confianza del consumidor en EEUU.

También tiene interés la venta que hoy lleva a cabo Italia de 8000 millones de euros en bonos. Tras las pobres subastas de deuda de la semana pasada, es de esperar que los mercados de divisas sean muy sensibles a los resultados de dichas ventas. Si los rendimientos se ven forzados nuevamente a alcanzar máximos de récord (lo cual parece muy probable), hay que esperar que ello repercuta sobre el par EUR/USD.

Con información del Swissquote Bank.

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Al inicio de la jornada europea y americana, reaparece el optimismo, sin embargo, no por mucho tiempo.

• Tras otro cierre negativo de la semana pasada, hoy los mercados experimentan un importante rebote.

• Los futuros de EE.UU. ganan 2,5%, mientras que Europa sube casi 3% en promedio.

• Los inversores se muestran hoy con más optimismo, ante un aumento de las expectativas a que las autoridades europeas realicen más medidas para controlar la delicada crisis de deuda en la Eurozona.

• Será otra semana importante para Italia.

• Ayer el  diario italiano La Stampa hizo circular el rumor que podrían facilitarse hasta EUR 600.000 M a una tasa de entre el 4% y el 5%, lo que daría al país un margen para sostenerse por al menos 18 meses (positivo).

• China también ayudo a impulsar el optimismo de hoy, al anunciar que podría mandar un grupo inversor el año próximo para la compra de atractivos activos europeos.

• El euro opera con una importante suba a EURUSD 1,3380, mientras que el petróleo gana más del 3%.

• Se espera para hoy en EE.UU. el reporte de las ventas de nuevas viviendas.

• Para la semana lo más relevante tendrá que ver con la confianza del consumidor, el PMI de Chicago y los datos oficiales del mercado laboral (el viernes).

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Los mercados instan al BCE para que tome un papel más activo

• Una vez más los mercados ponen la mirada en los problemas de la Eurozona y los inversores muestran cada vez más dudas y desconfianza a la hora de tomar decisiones.

• Los temores a una posible recesión en el 2012, junto con la crisis de deuda en los países periféricos, han llevado a una escalada en las tasas de interés hacia niveles récord en Francia, España e Italia.

• Los spread entre los títulos a 10 años de Francia y España con respecto a sus equivalentes de Alemania alcanzaron niveles récord.

• El miedo en los inversores está definitivamente instalado y las autoridades del BCE se muestran reticentes a tomar un papel más activo en el mercado de bonos para mitigar este difícil panorama actual.

• Las presiones por parte del mercado para una participación más activa del BCE son cada vez mayores.

• Bajo este contexto de incertidumbre, los mercados financieros globales atraviesan el peor momento del año.

• Por otro lado, el euro también ha sido bastante castigado en estos días y opera en el entorno de los EURUSD 1,3300.

• A esto se suma que el Comité Presupuestario en EE.UU. no alcanzó un acuerdo respecto al recorte del déficit fiscal, lo que aumenta la incertidumbre.

• El contexto global es negativo para ambos lados del atlántico y los miedos a una recesión global son más intensos.

• Sólo cabe esperar la posición que decida tomar el BCE en el corto plazo, que esperamos que sea más activa.

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Los mercados de crédito en Europa marcan el rumbo de las bolsas

• En una semana reducida para la bolsa de Nueva York (por la celebración del Día de Acción de Gracias), los mercados volvieron a contar con sesgo negativo y los inversores están cada vez más temerosos a una posible recesión en la Eurozona.
• Las malas noticias de Europa, sumado a una semana de pocos indicadores macro que no sorprendieron en EE.UU., potenciaron el desánimo de los inversores.
• Los rendimientos de los bonos soberanos de importantes países como España e Italia alcanzaron hoy niveles récord de 6,75% y 7,34% respectivamente.
• El martes España realizó una nueva colocación de letras de corto plazo por EUR 3 Bn a una tasa récord en 14 años.
• Ayer por la tarde la agencia Moody´s, lejos de tomarse el Día de Acción de Gracias, bajó la calificación de Hungría al nivel de “bonos basura” (ya había sido castigada Portugal días atrás).
• Por el lado de EE.UU., el Supercomité del Congreso anunció que no será posible alcanzar un acuerdo antes de la fecha límite sobre la reducción del déficit del Gobierno Federal.
• Para la semana que viene, los inversores esperarán atentos los nuevos datos del mercado laboral correspondientes al mes de noviembre, tanto en Europa como en EE.UU.

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Panorama en los mercados 25 de nov.

• Tras el feriado en EE.UU. de ayer, los mercados retoman hoy las bajas.

• Los futuros de EE.UU. pierden -0,5% (contra el cierre del miércoles), mientras que Europa cede -0,4% en promedio (contra el cierre de ayer, que fue una baja después de abortar la suba por los dichos de Merkel).

• Los mercados se encaminan hoy a la novena rueda de bajas de las últimas diez sesiones.

• El tema del día es otra vez la crisis en Europa: los rendimientos de los bonos soberanos italianos alcanzan un nuevo récord histórico en una licitación (la tasa a 10 años ya está en 7,34%).

• Ayer por la tarde Moody´s, lejos de tomarse el día de acción de gracias, bajó la calificación de Hungría al nivel de “bonos basura”, argumentando altos niveles de endeudamiento y un panorama débil de crecimiento (se suma  Portugal días previos).

• El euro alcanza su menor nivel en 6 semanas a EURUSD 1,3240, mientras que los principales commodities también caen.

• En otra jornada reducida para la bolsa de Nueva York (debido a que operará hasta las 13 hs de Nueva York), hoy no habrá indicadores macro a publicarse en el país.

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Comentario Euro Financial – Fitch degrada a Portugal a «basura» – el EUR/USD cae por debajo de 1.3300

El mercado de divisas sigue hoy perezoso y es probable que gran parte de Estados Unidos siga fuera de juego tras el festivo por Acción de Gracias de ayer. La poca participación ha limitado las pérdidas del par EUR/USD durante las pasadas 24 horas, y el par rompía en nuevos mínimos esta mañana, pero de momento no ha logrado extender la venta masiva más allá de 1.3299. Esta baja tasa de venta no es que haya sido precisamente por falta de conductores fundamentales, pues los problemas de la deuda en la Eurozona continúan planeando sobre la moneda y los rendimientos de bonos soberanos de Europa siguen cotizando a unos niveles alarmantemente elevados. La agencia de calificación Fitch ha añadido más leña al fuego al degradar la nota crediticia de Portugal a BB+, con lo que ya es la segunda agencia que rebaja la deuda de Portugal a bono basura. Entre tanto, las conversaciones sobre los cambios en la estructura de la Eurozona siguen al margen, con Alemania firme en su oposición a la emisión de bonos comunes.

En la sesión asiática la cifra del IPC de Japón para octubre ha resultado ligeramente menor de lo esperado, con la lectura a nivel nacional alcanzando un -0.2% interanual, por debajo del 0.0% del mes pasado. Este retroceso hacia un contexto deflacionista va a alimentar sin duda los rumores sobre la fortaleza del yen y el efecto que está teniendo en la recuperación económica. Los responsables políticos japoneses llevan largo tiempo advirtiendo de que la fortaleza excesiva de la moneda pone presión a la baja para la inflación y dificulta las exportaciones, de modo que este dato debería reforzar su convicción de que contrarrestar la fortaleza del yen es la estrategia correcta. Durante las últimas sesiones, la volatilidad del par USD/JPY se ha mantenido relativamente estable alrededor de los niveles de 77.00, pero ha habido un repunte hasta el 77.54 al conocerse la lectura del IPC, pues los especuladores estiman posible una intervención del BoJ.

No hay demasiados datos económicos en la sesión de hoy, aunque habría que fijarse en las declaraciones de Martin Weale, del BoE, que hablará en Londres esta tarde y se van a buscar sin duda nuevas pistas sobre la postura del MPC en sus comentarios. Aparte de esto, lo más probable es que los titulares del mercado de bonos y la retórica de los líderes europeos tengan un papel destacado.

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Día feriado en E.U., no así en el resto del mundo.

• Una de cal y otra de arena en Europa. Portugal es una de las preocupaciones del día: los trabajadores portugueses iniciaron severas protestas en las calles en repudio a las medidas de austeridad que intenta aplicar el país para solventar la delicada crisis de deuda.

• Sumado a esto, la agencia Fitch bajó la calificación de deuda del país desde BBB- hasta BB , llevando ahora los bonos del país a calificación “basura”.

• Por otro lado, se incremento en forma inesperada el índice de sentimiento de los empresarios en Alemania.

• Por eso, tras seis días de bajas consecutivas en los mercados, hoy las principales bolsas del mundo rebotan.

• Los futuros de EE.UU. suben 0,9% mientras que Europa gana 1,5% en promedio.

• Recordemos que hoy es feriado en EE.UU. debido al “Día de Acción de Gracias”, y no habrá actividad bursátil en el país (mañana la rueda operará con horario reducido).

• Hoy se reunirán los líderes de Francia, Alemania e Italia en Estrasburgo para debatir las políticas del Mario Monti (nuevo primer ministro italiano) y demás temas concernientes a la crisis.

• El euro opera apenas alcista a EURUSD 1,3380, mientras que los principales commodities también suben.

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Francia con posibilidades de perder su AAA

• La situación en Europa es cada vez más delicada y Francia es la economía que posee una calificación de “AAA” en la región con peores fundamentos económicos.
• La agencia Moody´s advirtió que la suba en los rendimientos de los títulos soberanos franceses y una perspectiva de crecimiento económico débil, es negativo para el panorama de la calificación crediticia de Francia.
• Además destacó que el deterioro de los indicadores de deuda de Francia y el nuevo endeudamiento, podría afectar la calidad crediticia del país y poner en riesgo la calificación actual.
• Con un crecimiento económico previsto para el próximo año de apenas 1%, los objetivos de la reducción del déficit fiscal podrían no cumplimentarse.
• Los balances de los bancos afectados a los títulos soberanos, podrían incrementar los balances de los gobiernos a medida que se necesite mayor apoyo estatal para evitar un desplome del sistema financiero.
• Sólo la intervención del Banco Central Europeo (BCE) puede resolver estas cuestiones y los mercados lo están poniendo a prueba.
• El Banco Central entonces debería sostener a los bonos, ya que de no participar activamente estaría poniendo en peligro la estabilidad de la moneda única.
• El problema es que tanto el Bundesbank como el gobierno Alemán están vigorosamente en contra de las compras ilimitadas por parte del BCE y de la emisión de Eurobonos.
• La escalada en los retornos de los títulos soberanos responde a que eran considerados libres de riesgo cuando los bancos los adquirieron, pero resultaron ser activos riesgosos.
• El BCE deberá decidir cuál es la postura que asumirá para mitigar la situación actual y evitar que se profundice la crisis actual.

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